原创中国航务周刊12-10 20:12

摘要: BDI指数近期仍看涨,但后期下行压力较大。

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受环保、去产能和旺季效应叠加因素影响,BDI指数近期仍看涨,但后期下行压力较大。


今 年第三季度,BDI指数大幅回升让业界似乎看到了市场复苏的态势。回看今年第一季度,受原材料价格暴涨所引起的市场恐慌心理影响以及投机行为,BDI指数 已出现过一次大涨,不过第二季度市场盘整,BDI指数又开始大幅回调。此次再度上涨,从经济和产业链角度进行剖析,也可发现趋势。


从宏观经济来看,2017年以来全球经济复苏势头明显,在 经济合作与发展组织(经合组织,英文简称OECD)发布的《年中经济展望》报告中称,随着投资、就业和贸易的不断扩大,以及技术投资的反弹,全球大部分国 家的经济正经历同步复苏状态。今年全球经济增幅将达3.5%,明年增幅将达3.7%。全球制造业PMI指数也持续在景气区间波动,中国和东南亚国家制造业 尤其看好。


从产业链角度来看,钢铁和煤炭两大主要货种在供给侧改革和需求回升的刺 激下,2017年市场开始大幅回暖。截至7月底,钢铁去产能进展顺利,“地条钢”依法取缔;全国共退出煤炭产能1.28亿吨,已完成年度任务的85%。在 投资力度加大的支持下,全球基建需求正在快速增长,尤其是菲律宾和越南等东南亚地区。在PPP项目的落地提速下,中国基建投资和项目实施也持续保持高位增 长。


此外,本季度大宗商品价格的波动还受环保政策的影响颇深。多地出台限产实施方案,市场对于环保政策带来的效益出 现了一些过度解读,市场情绪较高。根据“我的钢铁网”测算,对唐山、天津、邯郸和石家庄等地的粗钢产量共影响约507万吨/月。2017年7月全国粗钢产 量达到7402万吨,2016年7月为6680万吨,限产影响较为有限,后期预判市场将回归理性。


综上,在全球整体经济回暖背景下,尤其在中国去产能、环保、基建投资以及“一带一路”的刺激下,工业供给侧改革和“走出去”步伐持续加快,工业利润回升,市场信心持续增加。大宗商品价格回升,加之美元贬值速度加快,市场囤货心里加强,运价开始大幅回升。


但也应该看到,BDI指数此次增长受短期提升因素影响较大,随着后期环保政策的落实,市场将进入消化库存阶段,运输需求将受到抑制,运价下行压力较大。


目 前,BDI指数处在长周期的历史低位波动下,短周期的频繁调整成为BDI走势的主要特征,且受利好因素刺激波动会更为明显,这与航运业内人士的积极心理有 关。在经历了近十年的低迷后,当出现市场趋势上扬时看重周期理论的人士便认为已经到了市场的复苏回弹周期。这样的积极情绪推动市场运力的新一轮增长,反倒 打压了市场上升的态势,进一步拉长市场消化运力、实现真正回暖的周期。


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本文刊载于《中国航务周刊》第1232期,未经授权,禁止转载。